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<p>储备银行行长格伦史蒂文斯再次权衡澳元的价值,告诉一群经济学家,该银行对干预其价值下降的想法持开放态度澳元兑美元汇率上涨了正负10美分</p><p>在过去六年的大部分时间里,我们很多人可能已经忘记了十年前澳大利亚人抱怨它是多么顽固的低点当时汇率只有50美分以上,一些专家预测更糟糕的是,进口商品和假期价格昂贵,但当然这种低汇率的受益者是商品出口商,以及教育和旅游部门的服务出口商,特别是自交易所浮动以来的澳元汇率变动1983年的比率一直波动不定,因此在过去的十年中没有什么特别不寻常的事情,如下图所示现在,anies知道如何通过套期保值来应对汇率波动,这使得公司能够应对未来汇率的不确定性虽然波动性似乎是不可取的,但是很少有经验证据表明我们的汇率波动性很小</p><p>在澳大利亚遭受巨大损失尽管如此,大多数经济学家,包括储备银行和财政部内的经济学家认为目前的汇率过高我的看法是澳元的公允价值将在70到80之间美分,并没有什么迹象表明这个范围在过去十年已经发生变化这个范围将使长期内均衡贸易所需的竞争力在21世纪初,我认为澳元被严重低估,今天汇率被高估到至少15%的水平但是,澳元的低估持续了几年,而且目前的估值过高至少在接下来的一两年内,货币政策可能会持续下去毫无疑问,汇率可能会在很长一段时间内失调</p><p>汇率是一种资产价格,与其他资产价格一样,存在合理的辩论</p><p>什么构成公允价值,以及如何估计这个价值错位可能受多种因素驱动最近澳元的高估主要与美国宽松的货币政策有关,欧洲和日本也是如此</p><p>澳大利亚经济相对较好资金流入澳大利亚并保持我们的汇率强劲目前有许多国家的浮动汇率遭受类似问题的高估面向澳大利亚的人包括巴西等新兴经济体,韩国等中等收入国家以及瑞士索姆等富裕国家这些国家的e试图阻止汇率升值,并取得了不同的成功解决汇率高估的第一种方法是确定汇率我们可以举例说,要求澳联储将汇率固定在75美分这个将需要澳大利亚央行以此固定利率买入和卖出尽可能多的澳元市场此时澳大利亚央行将大幅增加其持有的美元,因为以该价格购买澳元的美元供应将大大超过市场要求许多经济学家认为固定汇率过于灵活,不应该被考虑我的观点是不应该完全排除固定汇率,但问题是这在需要时有时会限制灵活性,在这种情况下澳大利亚,当这种货币明显下降时,我们为什么要坚持美元呢</p><p>目前,这种挂钩将需要超低的澳大利亚利率,这无疑会导致诸如房地产和其他资产市场进一步过热等问题</p><p>中央银行不那么极端的干预形式涉及他们买卖货币以试图限制汇率变动例如,澳大利亚央行有时会“倾向于”澳元的任何一个方向的大幅波动</p><p>这些干预措施的问题在于,它们对汇率产生持久影响的有效性证据有限</p><p> 其原因在于外汇市场规模巨大,甚至相对于央行资产持有规模而言最新调查显示,澳元平均每天的营业额约为1,800亿美元,即使对于中央也是如此例如,瑞士的中央银行开始干预,试图在2009年限制瑞士法郎的升值,而在随后的4年里,这些干预措施最多只能对汇率产生最小的影响</p><p>许多国家都试图限制通过施加“资本管制”来实现汇率变动这些控制可以采取多种形式,但其目的是对进入一个国家的外国资金征税或设置其他类型的限制,目的是降低中国的货币价值</p><p>将资本管制作为其有管理的汇率制度的一部分,智利和马来西亚近年来也实施了资本管制与中央银行的干预一样,有关管理汇率的资本管制是混合的资本控制可以在强大的经济中发挥作用,但在像澳大利亚这样每年需要大量资本流入的国家,将这些资金流入的成本带来了推迟外国投资者的风险至少是可能导致更高的利率,同时存在经济衰退的风险另一种试图限制汇率高估的方法是放松货币政策储备银行很久以前就认为货币政策的主要目标是保持通货膨胀低而稳定其他目标应该是次要的,不应该干扰这种通胀焦点我会同意这个焦点,并且降低利率来削弱目前的汇率是不合适的还有其他选择吗</p><p>国际货币基金组织列出了六种类型的汇率制度,并相应地对各国进行了分类除了澳大利亚等浮动汇率制度外,所有其他制度都涉及干预或控制等形式,如上述那些只有一种其他可能性我们当然可以适用为了让这个体系得到提升,或者采用美元,货币联盟并不总是一个坏主意,虽然它们似乎有点过时了,而在澳大利亚的情况下,最大的问题是我们应该和谁建立联盟</p><p>欧洲人</p><p>美国人</p><p>也许我们应该适应新西兰人</p><p>毫无疑问,我们高估的汇率成本高昂当美国,日本和欧洲解除其异常宽松的货币政策时,毫无疑问澳元将会走弱不幸的是,